Invertir ETFs – Cartera Permanente All Weather

Después de hablar ampliamente sobre los ETFs como vehículo de inversión versátil y útil. Ahora analizaremos en profundidad la cartera permanente, el modelo All Weather de Ray Dalio y otras consideraciones muy interesantes.

Invertir ETFs 

Casi todos los libros sobre inversión financiera discuten sobre la asignación de activos.

Se repiten entre ellos, cuánto deberia estar en acciones (nacionales e internacionales), luego tratan la diferencia entre empresas de gran capitalización y de pequeña capitalización. Siguen con amplios tratados sobre bonos, bienes raíces y liquidez. Sin olvidar las materias primas y otras “inversiones alternativas”.

Los “expertos” dicen que a medida se envejece se debería comprar más renta fija y menos acciones, de esta forma se reduce el riesgo. Otros pensamos la asignación de activos debe estar ajustada al entorno económico, el tipo de interés, la tolerancia al riesgo y la volatilidad.

No hay una respuesta correcta, mi creencia personal es que la combinación adecuada debe depender de los objetivos financieros que cada uno tiene. Esto incluye la capacidad de soportar las pérdidas en la cartera, la personalidad y las expectativas.

Estos criterios son los realmente útiles para decidir qué parte dedicamos a cada tipo de producto.

Siento decir esto no es un manual sobre planificación financiera, aquí voy a expresar algunas reflexiones sobre el papel de los diferentes activos en una cartera diversificada.

Una vez que hemos analizado el recorrido los vehículos financieros hasta la aparición de los fondos cotizados, llega el momento de ver cómo encajan los ETFs dentro de un modelo de cartera diversificada. Los instrumentos de inversión disponibles en la actualidad son mucho mejores que antes.

¿Cómo crear una cartera nos defienda ante situaciones adversas?

Empleando varios activos diferentes de inversión y no comprando por FOMO en el peor momento.

No hay milagros, se divide nuestro capital en diferentes productos, se minimiza la exposición a una gran pérdida.

Generalmente es lo más adecuado para la mayoría personas, casi todo el mundo piensa puede soportar el miedo y en silencio venden presos del pánico.

En esencia, estariamos realizando una estrategia de cartera permanente.

Estrategia Cartera Permanente

Invertir ETFs - Cartera Permanente All Wheather

Harry Browne, escritor y político en los años 70, publicó un libro que se hizo mundialmente conocido entre inversores y economistas. Harry Browne creía firmemente que el patrón oro era historia y habría una fuerte devaluación monetaria.

Para proteger su capital el autor propuso la adquisición de materias primas y monedas extranjeras estables.

Richard Nixon puso fin al patrón oro dándole en cierta forma la razón.

Solo entonces muchos inversores vieron la necesidad de seguir los primeros modelos de cartera permanente. Esta estrategia se fue modificándo con el tiempo, adaptándose a los instrumentos financieros surgieron con el paso de los años.

¿En qué consiste la estrategia de cartera permanente?

Invertir ETFs - Cartera Permanente All Wheather

La idea que hay detrás de una estrategia de cartera permanente es la solidez.

Tener nuestro capital protegido independientemente del contexto económico en el que estemos.

Puntos clave de la cartera permanente

  • Seguridad del capital invertido.
  • Los activos deben ser estables y predecibles sin grandes subidas ni bajadas.
  • La gestión de una cartera permanente tiene que ser sencilla, sin tener que realizar cambios ni gestiones de manera frecuente.

Como podemos observar, la esencia es adaptarnos, siento decir el objetivo no es obtener una gran rentabilidad. Se busca ser cuidadoso y evitar que nuestro capital se vea perjudicado ante una crisis en el mercado. En ocasiones, ganar significa perder lo menos posible.

Cuanto más concentrado esta nuestro capital en unas pocas inversiones, más potenciales pérdidas podemos afrontar si la situación es desfavorable. Si repartimos el capital, estaremos minimizando los riesgos.

Ahora bien, para llevar a cabo esta estrategia conservadora debemos dividir nuestro capital en diferentes activos de manera uniforme. Se busca mitigar lo máximo posible el impacto negativo.

Cartera Ray Dalio – All Weather Porfolio

El capital se divide principalmente en cuatro clases de activos.

  • Acciones
  • Materias Primas
  • Bonos – Renta Fija
  • Liquidez o REITs

Estos cuatro activos representarán cada uno el 25% del capital total disponible.

Dividir los activos en una cartera

La razón de este reparto es simple: diversificar y cubrir el maximo numero de escenarios posibles. Se compensa entre sí las pérdidas de un activo con las ganancias en otras inversiones.

Las acciones son un activo muy valioso cuando la economía es alcista y los negocios prosperan. Los bonos a largo plazo suponen un activo interesante para nosotros si la economía está pasando por una depresión (actualmente esto ya no funciona así).

El valor refugió es el oro, reconocido mundialmente por su excelencia protegiendo en crisis profundas. Tener liquidez es algo muy interesante cuando la economía se contrae (rebajas), otros prefieren REITs y cobrar dividendos.

Si sumamos cada uno de los activos tratados, nos encontramos con un modelo de cartera todoterreno.

Invertir ETFs - Cartera Permanente All Wheather

Tipos de activo en una cartera permanente

Nunca esta de más hacer un breve repaso en algunos de los puntos esenciales de cada uno de los activos tratados.

Acciones o ETFs

Funcionan mejor cuando:

  • La economía está creciendo.
  • La inflación crece ligeramente.
  • Existe un nivel de empleo elevado, o está en aumento.

Cómo incluir acciones en nuestra cartera permanente…

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Recomendado mirar un ETF tipo World, sin complicaciones. Es aconsejable optar por emplear un ETF que nos ayude a diversificar las acciones y así reducir posibles problemas.

Algunos ETFs basados en acciones en la zona euro por ejemplo:

  • iShares MSCI EMU UCITS ETF
  • SPDR MSCI EMU UCITS ETF
  • Euro Stoxx 50 UCITS ETF
  • Vanguard FTSE Developed Europe ex UK UCITS ETF

Los tres primeros son fondos cotizados que invierten en la zona euro, mientras que el ETF de Vanguard incluye también a Dinamarca, Noruega, Suecia y Suiza.

Bonos – Renta Fija

Funcionan mejor cuando:

  • Existe una depresión económica.

Antiguamente los bonos daban rentabilidad, hoy en dia estan completamente intervenidos, hay que olvidarse.

Oro o materias primas

Las materias primas son un activo muy olvidado. Cuando la incertidumbre domina los mercados, el oro y otros metales pueden tener muy buenos rendimientos.

Principalmente en tres escenarios:

  • Cuando se devalúa la moneda.
  • Cuando hay crisis monetaria debido a una lucha entre divisas.
  • Cuando existen crisis políticas y sociales que afectan a una economía.

Cómo incluir la inversión en oro dentro de nuestra cartera permanente…

Invertir Oro

Si bien en el pasado sólo era posible acceder mediante su compra física a través de un broker especializado, ahora es posible invertir en oro mediante multitud de productos.

Mencionar los fondos cotizados de oro reciben el nombre de ETCs en Europa (Exchange-Traded Commodities).

  • Invesco Physical Gold ETC
  • Gold Bullion Securities ETC
  • ETFS Physical Gold
  • ETFS Physical Swiss Gold
  • iShares Physical Gold ETC

Liquidez o REITs

Funciona mejor cuando:

  • No se quiere correr ninguna clase de riesgos con el capital.
  • Queremos estabilidad sin grandes altibajos en el valor de nuestro dinero.

De manera resumida, deben de cumplir dos requisitos:

  1. Ser fácilmente convertibles en dinero físico.
  2. No tener riesgos asociados al instrumento financiero. Como por ejemplo riesgo de impago o de tipos de interés.

En realidad, tan solo los bonos y las letras del Estado de calificación AAA emitidas a corto plazo cumplen estos requisitos. Como podemos imaginar, de todos los activos que conforman una cartera permanente, es el que menor rentabilidad ofrece si apostamos por la liquidez.

Si preferimos tener activos inmobiliarios, la rentabilidad será baja pero constante.

Modelos Cartera ETFs

Cartera permanente ETFs Invertir All Wheather Enric Jaimez 4

En el caso de que todavía tengamos dudas sobre cómo llevar a cabo una estrategia de inversión de esta clase, aquí tenemos unos cuantos ejemplos claros y sencillos de cómo emplear varios ETFs para llevar a cabo un reparto adecuado de nuestro capital.

Recordar estos son meros modelos. Utilizaremos varios creadores de ETFs, no dudéis en mirar otras propuestas.

Cartera empleando 2 ETFs

Si queremos una opción muy sencilla.

  • 70% MSCI World Momentum UCITS ETF
  • 30% iShares Global Govt Bond UCITS ETF

Cartera empleando 3 ETFs

Ligeramente más variada que la anterior, pero igualmente sencilla de realizar al añadir más mercados emergentes.

  • 60% MSCI World Momentum UCITS ETF
  • 20% iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF
  • 20% iShares Global Govt Bond UCITS ETF

Cartera empleado 5 ETFs

Cartera muy diversificada añadimos sector inmobiliario y minas de oro.

  • 40% MSCI World Momentum UCITS ETF
  • 20% iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF
  • 10% iShares Global Govt Bond UCITS ETF
  • 20% iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF
  • 10% VanEck Vectors Gold Miners UCITS ETF

Creando una cartera permanente completa. Siempre hay que analizar las posiciones y peso dentro cada ETF, en este caso los bonos de nuestra anterior cartera donde están invertidos.

Cartera permanente ETFs Invertir All Wheather Enric Jaimez

¿Qué ETFs encontramos en Europa?

Dentro de las fronteras europeas existen pocos ETFs si lo comparamos con el mercado americano, por suerte la cifra va en constante aumento.

UCITs significa esta regulado y disponible en Europa.

Si buscamos por ejemplo invertir en el SP500 (SPY):

  • SPY5 Emisor SPDR S&P 500 UCITS ETF
  • CSSPX Emisor iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD
  • IUSA Emisor iShares S&P 500 UCITS ETF USD Dist
  • VUSD Emisor Vanguard S&P 500 UCITS ETF
  • ESD Emisor BNP Pribas EASY S&P 500 UCITS ETF

Como podéis observar, un mismo producto puede estar en varios tickers y creado por diversas instituciones.

Conclusiones Invertir ETFs 

El objetivo del asset allocation es reducir el riesgo mediante la diversificación. Buscamos combinar diferentes inversiones que nos exponen a una variedad de escenarios.

Históricamente estos factores han desempeñado rendimientos durante varias etapas de mercado.

Los mercados son complejos, sobre todo si uno se pierde en el ruido. Tenemos que olvidarnos completamente de poder crear una cartera que no atraviese momentos difíciles.

Ahora bien si creamos una cartera diversificada y comprendemos los diferentes activos la forman, habremos avanzado un gran paso por el buen camino.

Hoy en día es necesario comprender la diversificación geográfica, el precario estado de la renta fija, las diferentes formas de invertir en materias primas y como poder acceder gracias a los REITs al mercado inmobiliario.

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Muchas gracias por tu lectura, para descubrir mucho más sobre los mercados no dudéis en visitar ECP.

Bibliografia utilizada:
https://www.etftrends.com/
https://investor.vanguard.com/etf/
https://www.blackrock.com/es/recursos/educacion/centro-de-aprendizaje-sobre-etf/que-es-un-etf
Visual Guide to ETFs – Bloomberg – David J. Abdner
The ETFs Handbook – David J. Abdner

Acerca de Enric Jaimez 31 Articles
Research Analyst - Opiniones personales. Macroeconomía - ETFs. Trading con Volume Profile, Order Flow, Order Book.